Philip 与 Allan Maymin：以动态风险管理守住复利
Philip Maymin 与 Allan Maymin 讨论如何从平均回报转向关注可实现的复利，并把客户可承受的回撤和税后目标放进资产配置过程。他们以期权价格估计上行与下行尾部风险，再用两步配置、简化的尾部相关性判断和预先制定的规则动态调整风险暴露。
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Flirting with Models
量化投资与系统性策略深度访谈
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Lucas Schuermann：用掉期替换永续合约
Lucas Schuermann 介绍 Variational 如何通过 Omni 的 RFQ 模式，将零售交易流与外部对冲连接起来，并讨论链上 RWA 面临的流动性、指数和资金费率问题。访谈的重点是把总回报掉期式的产品带到链上：以价格回报配合 SOFR 加点差的融资腿，减少长期持有永续合约时的不确定性。 这条路线仍受传统市场时段、交易商容量、OLP 资本和风险限额约束；Pro 则计划把多交易商的场外期权与结构化产品流程搬到链上。
Stacie Mintz：把质性基本面转成量化因子
Stacie Mintz 回顾 PGIM 量化股票团队如何从行为偏差研究、自建风险模型和因子设计中建立一套强调基本面逻辑的投资过程。她也说明了如何把董事会联结等文本信息转为可比信号，以及使用 LLM 时如何控制前视偏差、记忆化与不稳定输出。
Ben Wellington：Two Sigma 的复杂特征工程
Ben Wellington 介绍了 Two Sigma 如何把原始市场和文本数据转成可检验的特征，并用正交性、统计检验和持续监测控制重复信号与过拟合。访谈也讨论了 LLM 如何压低探索成本、扩大公司特异性研究的规模，同时给模型生命周期、前视偏差和研究工具同质化带来新的约束。
Peter Hecht：可携式阿尔法如何解决另类策略的资金配置难题
Peter Hecht 讨论可携式阿尔法如何把长短仓策略与一单位 β 覆盖层结合，使投资者在配置分散收益来源时不必削减原有的股票或债券敞口。他将重点放在资金安排、自由现金和跟踪误差，而不是把所有名义杠杆视为同一种风险。 对话回顾了 2008 年流动性错配与 β 估计误差造成的问题，也讨论一站式管理、融资方式、策略选择、产品再平衡和财富客户的行为约束。
John Gu – Crypto Market Making & The Cold Start Problem (S7E30)
Caladan 创始人 John Gu 讲述如何从零开始为 crypto token 提供流动性——"冷启动问题"：一个新 token 上线时没有 order book、没有可比标的、没有需求曲线，做市商必须向虚空报价。对话覆盖了 200+ 次 token 发行的实战经验、Loan-Option 与 Retainer 两种结算模型、CEX 与 DeFi 双线作战的结构性差异，以及从 Andrew Lo 的 Adaptive Markets Hypothesis 到 FTX 后时代做市基础设施的重建。
Faheem Osman – Commodity QIS: An Under-Appreciated Source of Systematic Returns? (S7E29)
Macquarie Group 全球 QIS 结构化主管 Faheem Osman 与 Corey Hoffstein 深入探讨大宗商品 QIS 作为一个被低估的系统性回报来源。对话覆盖 Curve Carry（30 年无负收益）、Index Congestion（"下班高峰"策略）、商品波动率的独特性质、零 DTE 时代波动率溢价的变化，以及 QIS 二十年从利基实验到机构核心配置的演进历程。
Richard Craib - Crowd-Sourced Alpha with Numerai (S7E28)
Numerai CEO Richard Craib 讲述了如何从一个 8 岁追踪股票的孩子，成长为 $600M 量化对冲基金的创始人。Numerai 的核心创新在于用 staking 机制解决 crowdsourced alpha 中的 overfitting 问题，以及用 obfuscated data + meta model 构建一个开放的 alpha 生成生态系统。对话涵盖了 2023 年回撤教训、AI agents 驱动的 agentic AutoML、以及 Numerai Singularity 的 portable alpha 新方向。
Ruslan Fakhrutdinov – Extended Exchange and Vault Tokenization (S7E27)
Extended 创始人 Ruslan Fakhrutdinov 深度解析去中心化永续合约交易所的核心架构设计。从结算层独立性的原则选择，到金库作为系统基石的三重角色，再到金库份额代币化（XVS）的创新与风险管理——这是一场关于 DeFi 交易基础设施如何在极端市场条件下保持偿付能力的实战课。
Angana Jacob - Data as the True Competitive Moat (S7E26)
Bloomberg 研究数据组负责人 Angana Jacob 与 Corey Hoffstein 探讨量化研究的数据基础设施。 当模型日趋商品化，数据质量、清洗管道和交付方式已成为真正的竞争护城河。 对话涵盖了 Bloomberg 如何缩短客户的"time to alpha"、地理暴露数据的标准化、以及现代量化技术栈的演进。
Moritz Heiden & Moritz Seibert – Trend-Following Spreads (S7E25)
Takahi Capital 的两位创始人 Moritz Heiden 和 Moritz Seibert 回到 Flirting with Models，解释了他们为什么在业绩高峰关闭一只成功的基金、转向零管理费结构，以及如何系统化地在流动性稀薄的小众市场和多种价差类型上进行趋势跟踪。这期对谈深入探讨了容量上限作为一种优势、价差交易的生命周期管理，以及为什么分散化是趋势跟踪中唯一的免费午餐。